關(guān)于金融穩(wěn)定和未來(lái)發(fā)展的思考、發(fā)言材料匯編(8篇)目錄1．遏增量化存量，為地方政府合理支出提供穩(wěn)定資金來(lái)源（秘書(shū)長(zhǎng)）2．防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展積極應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不利影響3。
關(guān)于金融穩(wěn)定和未來(lái)發(fā)展的思考、發(fā)言材料匯編
(8篇)
目錄
1．遏增量化存量，為地方政府合理支出提供穩(wěn)定資金來(lái)源（秘書(shū)長(zhǎng)）
2．防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)?確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展積極應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不利影響
3．防范基層金融風(fēng)險(xiǎn)?維護(hù)農(nóng)村和諧穩(wěn)定（縣委常委、常務(wù)副縣長(zhǎng)）
4．規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定
5．進(jìn)一步做好穩(wěn)金融工作（副總經(jīng)理）
6．讓經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展更加健康更有活力穩(wěn)步推進(jìn)去杠桿
7．推動(dòng)地方金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健發(fā)展要有新舉措
8．用好金融支持政策?全面落實(shí)穩(wěn)保工作（銀行D委書(shū)記、行長(zhǎng)）
遏增量化存量，為地方政府合理支出提供穩(wěn)定資金來(lái)源（秘書(shū)長(zhǎng)）
日前發(fā)布的《中國(guó)地方政府債券藍(lán)皮書(shū)：中國(guó)地方政府債券發(fā)展報(bào)告（2021）》提出，由于前期專(zhuān)項(xiàng)債大幅擴(kuò)容以及抗疫特別國(guó)債發(fā)行后存量項(xiàng)目較多，資金接續(xù)需求較大，仍需保障專(zhuān)項(xiàng)債的穩(wěn)定投入，因此預(yù)計(jì)2021年新增地方債發(fā)行規(guī)?；蜻_(dá)x.xx萬(wàn)億元。為此，藍(lán)皮書(shū)提醒，在地方債快速擴(kuò)容、持續(xù)創(chuàng)新的同時(shí)，我們也需看到現(xiàn)階段地方債市場(chǎng)仍存在諸多問(wèn)題，如市場(chǎng)化程度有待提升、區(qū)域債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視等。
稍早前，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化預(yù)算管理制度改革的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），對(duì)預(yù)算管理制度提出了x個(gè)方面的重點(diǎn)改革措施。其中就提出了“健全地方政府依法適度舉債機(jī)制，防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防范化解財(cái)政運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)隱患”。
我國(guó)地方政府債務(wù)問(wèn)題并非孤立的存在，而是關(guān)系到宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融體系穩(wěn)定以及政府債務(wù)可持續(xù)性的重要環(huán)節(jié)，與我國(guó)的中央地方財(cái)稅結(jié)構(gòu)、發(fā)展型政府特征、地方政府承擔(dān)宏觀調(diào)控職能等因素高度相關(guān)。我國(guó)地方政府隱性債務(wù)問(wèn)題由來(lái)已久，其化解過(guò)程既需要嚴(yán)肅政治紀(jì)律和政治規(guī)矩，堅(jiān)決遏制增量，妥善處理存量，也需要繼續(xù)改革財(cái)政制度安排，為地方政府的合理支出提供穩(wěn)定的資金來(lái)源。
我國(guó)地方政府債務(wù)發(fā)展與宏觀調(diào)控周期基本一致
縱觀我國(guó)地方政府債務(wù)的發(fā)展與監(jiān)管過(guò)程，其周期性規(guī)律是較為明顯的，本質(zhì)上具有宏觀調(diào)控的作用。地方政府債務(wù)大規(guī)模發(fā)展是在xxxx年金融危機(jī)之后。xxxx年由中央財(cái)政代發(fā)地方債開(kāi)始，每年新增xxxx億的規(guī)模，這是地方政府顯性債務(wù)的開(kāi)端。更重要的是，xxxx年x月，央行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合提出了“支持有條件的地方政府組建融資平臺(tái)，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項(xiàng)目的配套資金融資渠道”。同年xx月財(cái)政部也出臺(tái)了相應(yīng)的通知（xxx號(hào)文）來(lái)督促中央擴(kuò)大內(nèi)需投資項(xiàng)目地方配套資金的落實(shí)。隨著地方政府融資平臺(tái)大量出現(xiàn)，地方政府也在給平臺(tái)擔(dān)保的過(guò)程中積累了一定的政府隱性債務(wù)。
債務(wù)規(guī)模上升帶來(lái)的問(wèn)題日趨受到重視。審計(jì)署在xxxx年和xxxx年分別公布了對(duì)地方政府性債務(wù)的審計(jì)結(jié)果：xxxx年底地方政府負(fù)有償還責(zé)任、擔(dān)保責(zé)任和救助責(zé)任的三類(lèi)債務(wù)共計(jì)xx.x萬(wàn)億，其中融資平臺(tái)債務(wù)達(dá)x.x萬(wàn)億；xxxx年x月末三類(lèi)債務(wù)規(guī)模增至xx.x萬(wàn)億。這些債務(wù)中的絕大部分比例都不是以地方債形式存在的，隱性債務(wù)規(guī)模遠(yuǎn)超以地方債為主的顯性債務(wù)。xxxx年國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》，正式開(kāi)啟了地方政府債務(wù)的治理。根據(jù)該文件規(guī)定，融資平臺(tái)回歸商業(yè)化運(yùn)行，不能新增政府債務(wù)；地方政府被賦予適度的舉債權(quán)限，地方債是唯一的融資渠道；對(duì)存量債務(wù)進(jìn)行甄別，其中政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)將以新增地方債來(lái)置換；鼓勵(lì)通過(guò)“政府與社會(huì)資本合作”（PPP）的形式促進(jìn)社會(huì)資本參與基礎(chǔ)設(shè)施xx。
20xx年宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了較大的下行壓力。當(dāng)年發(fā)布的《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會(huì)資本合作模式指導(dǎo)意見(jiàn)的通知》放松了對(duì)PPP的監(jiān)管，允許融資平臺(tái)作為社會(huì)資本參與到PPP項(xiàng)目中。與此同時(shí)，金融領(lǐng)域出現(xiàn)了銀行理財(cái)和券商資管等表外業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張，為地方政府債務(wù)提供了充足的資金支持。
20xx年，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，監(jiān)管的方向再次發(fā)生變化。20xx年末，人民銀行出臺(tái)了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》；20xx年，人民銀行等四部委共同推出了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（即“資管新規(guī)”），在統(tǒng)一監(jiān)管的大背景下徹底控制住了影子銀行對(duì)地方政府隱性債務(wù)的支持。20xx年也被稱作金融監(jiān)管元年，資管新規(guī)的出臺(tái)有效地堵住了違規(guī)流入地方政府的資金，政府隱性杠桿率也得到控制。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)也進(jìn)一步表現(xiàn)出下行的壓力，地方政府也因此縮減支出，xxxx年基建投資增速回落至x.x％。
xxxx年之后財(cái)政政策更為積極，在繼續(xù)強(qiáng)調(diào)對(duì)地方政府隱性債務(wù)監(jiān)管的同時(shí)，“前門(mén)”的開(kāi)放力度加大。xxxx年末的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“積極的財(cái)政政策要加力提效”，“較大幅度增加地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券規(guī)?！保瑥?qiáng)調(diào)了宏觀政策的逆周期調(diào)節(jié)功能。xxxx、xxxx和xxxx年，我國(guó)新增地方專(zhuān)項(xiàng)債限額分別達(dá)到了x.xx萬(wàn)億、x.xx萬(wàn)億和x.xx萬(wàn)億。大幅擴(kuò)張的地方專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模緩解了部分地方政府隱性債務(wù)壓力，也支持了我國(guó)基建投資的正常增速，xxxx年和xxxx年我國(guó)基建投資增速分別恢復(fù)到x.x％和x.x％，預(yù)計(jì)xxxx年的增速將更快。
地方債治理重點(diǎn)仍在“開(kāi)前門(mén)”和“堵后門(mén)”
地方政府債務(wù)的存在有其必然性和必要性，不能一味要求降低債務(wù)規(guī)模，而是要在符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的基礎(chǔ)上“強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性”。
其一是健全地方政府依法適度舉債機(jī)制?！兑庖?jiàn)》要求“健全地方政府債務(wù)限額確定機(jī)制，一般債務(wù)限額與一般公共預(yù)算收入相匹配，專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)限額與政府性基金預(yù)算收入及項(xiàng)目收益相匹配”。這本質(zhì)上是在“前門(mén)”上下功夫，要規(guī)范地方政府顯性債務(wù)，一般債專(zhuān)項(xiàng)債分別與相應(yīng)的資金來(lái)源相匹配。更為重要的是，在長(zhǎng)期上要“完善以債務(wù)率為主的政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系，建立健全政府債務(wù)與項(xiàng)目資產(chǎn)、收益相對(duì)應(yīng)的制度，綜合評(píng)估政府償債能力”，并“健全地方政府債務(wù)信息公開(kāi)及債券信息披露機(jī)制”。
從宏觀上看，債務(wù)本身并非越少越好，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與債務(wù)所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)質(zhì)量直接相關(guān)。只要資產(chǎn)的規(guī)模和質(zhì)量有保證，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是可控的。中國(guó)當(dāng)前地方政府債券的信息披露和信用評(píng)級(jí)制度還有待進(jìn)一步完善。地方政府債券相關(guān)的信息披露文件一般僅有十多頁(yè)，相關(guān)的債券評(píng)級(jí)報(bào)告也不過(guò)三十頁(yè)左右，披露的信息較為有限。
我國(guó)尚未編制出各省級(jí)地方政府的資產(chǎn)負(fù)債表，缺乏最為關(guān)鍵的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模與結(jié)構(gòu)、債務(wù)負(fù)擔(dān)規(guī)模和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)信息。無(wú)論是在發(fā)達(dá)地區(qū)還是欠發(fā)達(dá)地區(qū)，地方政府債券目前全部是AAA的最高信用評(píng)級(jí)，地方債最大的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)尚不到x％左右，且不同省份之間的差距非常小，無(wú)法體現(xiàn)出地方政府償債能力和信用風(fēng)險(xiǎn)的差別。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系xx和地方政府信息披露是發(fā)展地方政府債券市場(chǎng)，規(guī)范地方政府融資來(lái)源“前門(mén)”的關(guān)鍵。
其二是防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！兑庖?jiàn)》要求“把防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為重要的政治紀(jì)律和政治規(guī)矩，堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量，妥善處置和化解隱性債務(wù)存量”。這是化解財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵，要“嚴(yán)禁地方政府以企業(yè)債務(wù)形式增加隱性債務(wù)”，重點(diǎn)在于“清理規(guī)范地方融資平臺(tái)公司，剝離其政府融資職能，對(duì)失去清償能力的要依法實(shí)施破產(chǎn)重整或清算”。
目前學(xué)界對(duì)地方政府隱性債務(wù)的范圍界定尚存分歧，相數(shù)據(jù)來(lái)源也有限，導(dǎo)致不同學(xué)者以及國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)我國(guó)地方政府隱性債務(wù)規(guī)模的估算存在著較大差別。xxxx年和xxxx年兩次審計(jì)報(bào)告中所顯示的xxxx年末和xxxx年x月末地方政府總債務(wù)（包括顯性債務(wù)和隱性債務(wù)）規(guī)模分別為xx.x萬(wàn)億和xx.x萬(wàn)億元，分別占到同期GDP的xx％和xx％，這部分債務(wù)于xxxx年末已基本轉(zhuǎn)換為地方政府債券。
國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)造了政府增擴(kuò)（augmented）債務(wù)這一口徑來(lái)估算中國(guó)政府的真實(shí)總債務(wù)，包括顯性債務(wù)、融資平臺(tái)債務(wù)與專(zhuān)項(xiàng)xx基金和政府引導(dǎo)基金。xxxx和xxxx年這一口徑下的地方政府隱性債務(wù)為xx.x萬(wàn)億和xx.x萬(wàn)億，分別占當(dāng)年GDP的xx％和xx％。這與李揚(yáng)教授xxxx年在《中國(guó)金融》上發(fā)表文章中認(rèn)為在數(shù)十萬(wàn)億地方政府債務(wù)中約有xx％是配合宏觀調(diào)控而被動(dòng)產(chǎn)生的結(jié)論基本符合。對(duì)于這部分債務(wù)，既不可放縱默認(rèn)，也不可操之過(guò)急?！兑庖?jiàn)》中主要強(qiáng)調(diào)三點(diǎn)：一是嚴(yán)格控制“增量”，堅(jiān)決控制風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)積累；二是轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y平臺(tái)職能，剝離其政府融資性質(zhì)；三是通過(guò)發(fā)展市場(chǎng)化、法治化機(jī)制來(lái)處理存量債務(wù)，并保護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益。
最后需要強(qiáng)調(diào)的是，我國(guó)近年來(lái)潛在增長(zhǎng)率有所下行，未來(lái)人口老齡化的趨勢(shì)也在客觀上約束著政府財(cái)政支出的剛性。在以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局下，居民消費(fèi)和政府支出端需求側(cè)管理的意義愈發(fā)重要。強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控、增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性、實(shí)現(xiàn)財(cái)政高質(zhì)發(fā)展的重點(diǎn)并非降低政府債務(wù)規(guī)模和財(cái)政赤字，而是嚴(yán)格控制隱性債務(wù)，規(guī)范政府顯性債務(wù)，做到更好地“開(kāi)前門(mén)，堵后門(mén)”。
我國(guó)當(dāng)前財(cái)政赤字水平并不算高，政府債務(wù)規(guī)模也總體風(fēng)險(xiǎn)可控。未來(lái)仍有較大的赤字和國(guó)債政策操作空間。尤其是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨外部沖擊的環(huán)境下，中國(guó)爭(zhēng)取早日實(shí)現(xiàn)人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平、中等收入群體顯著擴(kuò)大的2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)，仍需進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)政的逆周期調(diào)節(jié)功能，保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)底線。在全球各國(guó)經(jīng)濟(jì)、科技競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)日益增強(qiáng)的環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)總量是非常關(guān)鍵的因素。當(dāng)經(jīng)濟(jì)總量趕上去后，相應(yīng)的科技創(chuàng)新，乃至國(guó)內(nèi)就業(yè)等問(wèn)題都將更容易得到解決。
防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)?確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展積極應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不利影響
當(dāng)前，我國(guó)新冠肺炎疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好。但疫情在全球有蔓延之勢(shì)，并已經(jīng)在一定程度上沖擊和影響了全球金融市場(chǎng)的穩(wěn)定與發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，疫情也對(duì)我國(guó)金融安全產(chǎn)生了一定影響，由此，當(dāng)前應(yīng)立足國(guó)情、放眼世界，采取行之有效的措施和對(duì)策，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，確保金融安全以及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。
新冠肺炎疫情對(duì)金融安全的影響
新冠肺炎疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融產(chǎn)生了一定的沖擊，造成了多方面、多層次的影響，增加了經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。
一是經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增大。當(dāng)前，疫情已對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重?fù)p害，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）等國(guó)際組織紛紛下調(diào)今年全球及主要國(guó)家地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從中國(guó)PMI整體發(fā)展來(lái)看，制造業(yè)、非制造業(yè)新訂單指數(shù)與生產(chǎn)指數(shù)呈現(xiàn)幾乎一致的下跌幅度。
從中長(zhǎng)期來(lái)看，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)外生產(chǎn)側(cè)的影響主要體現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)的接續(xù)影響。從疫情涉及產(chǎn)業(yè)來(lái)看，旅游、交通運(yùn)輸、批發(fā)零售、住宿餐飲等生活性服務(wù)業(yè)直接受到?jīng)_擊，而制造業(yè)前期開(kāi)工不足也將明顯限制生產(chǎn)規(guī)模。從疫情對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈的影響來(lái)看，制藥業(yè)、半導(dǎo)體業(yè)、汽車(chē)制造等行業(yè)以及能源產(chǎn)業(yè)，所受沖擊最為明顯。對(duì)需求側(cè)的影響主要體現(xiàn)為，居民消費(fèi)行為將更趨理性、保守，投資活動(dòng)趨于緊縮，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期引發(fā)海外需求整體降低。整體而言，我國(guó)經(jīng)濟(jì)供給側(cè)與需求側(cè)都面臨較大挑戰(zhàn)。
二是宏觀杠桿率提升。自疫情暴發(fā)以來(lái)，延遲復(fù)工使宏觀杠桿率承受壓力。一方面，疫情已明顯制約房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)企業(yè)發(fā)展，企業(yè)利潤(rùn)下降致使企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)加劇，不良貸款率增加，違約風(fēng)險(xiǎn)提升。
另一方面，全國(guó)普遍延遲復(fù)工、中小企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)率偏低、產(chǎn)業(yè)鏈下游行業(yè)和勞動(dòng)密集型企業(yè)復(fù)工率偏低，致使經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下降。在住戶債務(wù)方面，個(gè)人住房貸款和消費(fèi)信貸是最主要構(gòu)成部分。企業(yè)生產(chǎn)能力下降將向住戶償還能力形成傳導(dǎo)，加劇住戶債務(wù)負(fù)擔(dān)與違約風(fēng)險(xiǎn)。疫情加劇金融風(fēng)險(xiǎn)積累，穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)平衡難度進(jìn)一步增加。但就總體發(fā)展來(lái)看，體現(xiàn)為局部企業(yè)的債務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)化至系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率較低。
三是金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增加。自疫情暴發(fā)以來(lái)，受短期的恐慌情緒、長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)負(fù)面預(yù)期、全球股市聯(lián)動(dòng)等影響，引致世界多國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格下跌。自x月x日起，全球疫情暴發(fā)、國(guó)際原油期貨價(jià)格下跌，再次引發(fā)債券市場(chǎng)恐慌、收益率水平明顯下行。在短期，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)將經(jīng)歷疫情沖擊帶來(lái)的反復(fù)震蕩。在疫情引致國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)波動(dòng)明顯加劇的情形下，我國(guó)不僅應(yīng)聚焦當(dāng)期生產(chǎn)活動(dòng)穩(wěn)步恢復(fù)，更應(yīng)關(guān)注悲觀預(yù)期導(dǎo)致的未來(lái)需求不足，以穩(wěn)定可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支持金融市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，防止金融資產(chǎn)價(jià)格下跌引致的企業(yè)凈資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)一步降低。
四是利率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期增強(qiáng)。疫情突發(fā)期間，居民出于消費(fèi)、避險(xiǎn)等目標(biāo)而產(chǎn)生的食品類(lèi)商品消費(fèi)需求，進(jìn)一步推動(dòng)CPI抬升。今年x月CPI同比增速高達(dá)x.x％，x月CPI增速稍緩解至x.x％，但仍處于歷史高位。與此同時(shí)，生產(chǎn)價(jià)格呈現(xiàn)通縮狀態(tài)。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）再度轉(zhuǎn)為負(fù)值，同比下降x.x％，顯示生產(chǎn)領(lǐng)域有效需求不足。
近期國(guó)際油價(jià)下行，進(jìn)一步抬升了PPI通縮壓力。結(jié)構(gòu)性通貨膨脹通常伴隨需求縮減型貨幣政策。但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)整體需求偏低，貨幣政策寬松預(yù)期明確，又將對(duì)現(xiàn)有通貨膨脹造成壓力。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力區(qū)間，結(jié)構(gòu)性通脹與國(guó)際油價(jià)下行將引發(fā)利率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，增加金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理難度，影響金融體系的穩(wěn)健性，提升金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率。
五是匯率風(fēng)險(xiǎn)積聚。自疫情發(fā)生以來(lái)，人民幣匯率整體呈現(xiàn)走高趨勢(shì)。預(yù)計(jì)在未來(lái)一段時(shí)間，多重因素將對(duì)人民幣匯率施加貶值壓力。第一，經(jīng)常賬戶貨物貿(mào)易面臨逆差壓力。當(dāng)前，全球疫情正處于快速傳播階段，疫情帶來(lái)的海外產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)茏?、總體需求降低都將導(dǎo)致出口規(guī)模明顯降低。第二，經(jīng)常賬戶服務(wù)貿(mào)易仍然面臨逆差壓力。隨著疫情在多國(guó)暴發(fā)，其將對(duì)海外旅客來(lái)華旅游活動(dòng)產(chǎn)生明顯抑制，因而服務(wù)貿(mào)易仍可能面臨逆差壓力。第三，國(guó)內(nèi)貨幣適度寬松加劇逆差壓力。為充分應(yīng)對(duì)疫情可能帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家增強(qiáng)貨幣政策的靈活性，早部署、快行動(dòng)，特別注重預(yù)期引導(dǎo)，已形成專(zhuān)項(xiàng)再貸款、貨幣市場(chǎng)利率中樞下移等多項(xiàng)舉措。針對(duì)未來(lái)的生產(chǎn)生活恢復(fù)，貨幣政策預(yù)期還將進(jìn)一步寬松，由此將增加匯率貶值風(fēng)險(xiǎn)。
六是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。疫情之下，經(jīng)濟(jì)主體風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，可供交易的資金與交易意愿、到期債務(wù)總量相比偏低，引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。疫情引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)集中體現(xiàn)為企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、全球市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)層次。
首先，企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，復(fù)工復(fù)產(chǎn)的延遲已致使企業(yè)現(xiàn)金流壓力巨大，餐飲、旅游、電影等生活性消費(fèi)行業(yè)銷(xiāo)售額損失預(yù)計(jì)將分別高達(dá)數(shù)千億元。其次，商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，中小企業(yè)日常流水顯著低于預(yù)期，餐飲業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)等行業(yè)企業(yè)清償能力下降，結(jié)合央行適當(dāng)展期政策要求，致使商業(yè)銀行現(xiàn)金回流能力下降。與此同時(shí)，疫情引發(fā)的短期存款流失與到期存款延期進(jìn)一步加劇了風(fēng)險(xiǎn)。再次，全球金融市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，海外疫情的暴發(fā)與擴(kuò)散對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形成沖擊，而原油價(jià)格下跌同樣致使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)面臨變現(xiàn)需求。多國(guó)貨幣政策調(diào)控釋放的流動(dòng)性，雖然能夠?qū)Y產(chǎn)價(jià)格形成支撐，但對(duì)抑制病毒傳播而言仍然效力有限。企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、全球市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，都將對(duì)我國(guó)宏觀流動(dòng)性產(chǎn)生壓力。
積極防范有效化解金融風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議
面對(duì)疫情對(duì)金融體系造成的沖擊和影響，我國(guó)要加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，采取行之有效的對(duì)策，科學(xué)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，保障金融安全，支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)健康穩(wěn)定發(fā)展。
一是實(shí)施穩(wěn)健且適度寬松的貨幣政策。貨幣政策在中、短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)承擔(dān)提振總需求的大任。第一，適度下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率，在為全社會(huì)流動(dòng)性整體紓困的同時(shí)，部分緩解匯率風(fēng)險(xiǎn)。第二，定向降準(zhǔn)更加關(guān)注房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)企業(yè)。當(dāng)前定向降準(zhǔn)重點(diǎn)是普惠金融，維持小微企業(yè)生命力是主要目標(biāo)。而鑒于房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支撐作用，應(yīng)當(dāng)逐步轉(zhuǎn)向?qū)ι鲜霎a(chǎn)業(yè)的信用支持，特別是確保產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)企業(yè)信貸充足。
二是實(shí)施更加積極有為的財(cái)政政策。面對(duì)疫情的負(fù)面沖擊，我國(guó)財(cái)政政策需注重功能性，在穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)支撐，并形成對(duì)穩(wěn)金融目標(biāo)的有力配合。第一，更加積極地實(shí)行減稅降費(fèi)，惠及制造業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、住宿和餐飲業(yè)等行業(yè)，盡快緩解普遍存在的流動(dòng)資金趨緊狀況，化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。第二，形成就業(yè)、外貿(mào)專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)助資金，防止失業(yè)率增高、外貿(mào)需求過(guò)低引致的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)與匯率風(fēng)險(xiǎn)。第三，加大與5G、人工智能、區(qū)塊鏈、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、金融科技服務(wù)、基礎(chǔ)科技研發(fā)活動(dòng)等相關(guān)的“新基建”投入，提前布局與經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施xx，特別是完成產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)環(huán)節(jié)基礎(chǔ)設(shè)施xx，將為國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)提供助力。
三是完善多層次的金融市場(chǎng)xx。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定2020年重點(diǎn)工作之一是加快金融體制改革，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，提高上市公司質(zhì)量，健全退出機(jī)制，穩(wěn)步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板和新三板xx。針對(duì)疫情引發(fā)的多重金融風(fēng)險(xiǎn)，特別是短期內(nèi)全球股票、債券、原油市場(chǎng)數(shù)次下跌引發(fā)的國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)價(jià)格震蕩，繼續(xù)完善多層次的金融市場(chǎng)體系，豐富非金融企業(yè)融資來(lái)源，分散銀行體系間接融資主體和股票市場(chǎng)直接融資主體風(fēng)險(xiǎn)，是維系長(zhǎng)期金融安全的必要舉措。
第一，完善多層次的資本市場(chǎng)xx。當(dāng)前，包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、券商柜臺(tái)市場(chǎng)在內(nèi)的多層次資本市場(chǎng)大格局已初步建立。但創(chuàng)業(yè)板對(duì)優(yōu)秀創(chuàng)新企業(yè)的吸引力和包容度不高，新三板也長(zhǎng)期存在市場(chǎng)流動(dòng)性不強(qiáng)問(wèn)題，因此，應(yīng)加強(qiáng)這些市場(chǎng)xx。第二，關(guān)注中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的債券市場(chǎng)xx。雖然疫情曾致使我國(guó)債券市場(chǎng)處于水平波動(dòng)狀態(tài)，海外疫情暴發(fā)、國(guó)際原油期貨價(jià)格下跌再次引發(fā)債券市場(chǎng)沖擊，但寬財(cái)政、寬貨幣的政策預(yù)期，將為國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。為實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行業(yè)信貸融資、股票融資的功能分擔(dān)，債券市場(chǎng)應(yīng)提升對(duì)中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的融資力度。第三，穩(wěn)步推進(jìn)上海國(guó)際金融中心xx。為進(jìn)一步推進(jìn)上海國(guó)際金融中心xx，一方面要推動(dòng)傳統(tǒng)金融企業(yè)與區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等金融基礎(chǔ)科技銜接，開(kāi)展創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)的先行試點(diǎn)研究工作，加強(qiáng)金融市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)信息xx；另一方面要建立更加靈活適配的金融政策體系，在外部環(huán)境更加復(fù)雜、內(nèi)部環(huán)境遭受沖擊的復(fù)雜狀態(tài)下，繼續(xù)疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)融資成本與經(jīng)濟(jì)狀況、企業(yè)承擔(dān)狀況相適應(yīng)，創(chuàng)新和運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。
四是健全宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警監(jiān)測(cè)體系。國(guó)家和各地區(qū)要建立健全金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警監(jiān)測(cè)體系，及時(shí)掌握各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展情況，適時(shí)采取政策措施化解風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)今后一段時(shí)間金融風(fēng)險(xiǎn)可能存在的突發(fā)性、敏感性、開(kāi)放性特征，國(guó)家和地方應(yīng)當(dāng)從三方面健全金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警體系。
第一，加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)納入，特別是全球宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。疫情對(duì)金融安全的威脅，以疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的威脅為基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)蕭條，將成為威脅金融安全的最可能因素?？紤]到國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)效率，產(chǎn)業(yè)鏈尚未修復(fù)，而國(guó)外疫情蔓延同樣使得全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性增強(qiáng)，負(fù)面增長(zhǎng)預(yù)期較為一致，金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警體系應(yīng)充分考慮國(guó)內(nèi)與國(guó)外經(jīng)濟(jì)狀況，形成對(duì)國(guó)內(nèi)與全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)與全球通貨膨脹率、投資與消費(fèi)活動(dòng)、經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)、經(jīng)常貿(mào)易差額、外匯儲(chǔ)備、大中小企業(yè)盈利水平、居民收入等指標(biāo)的及時(shí)監(jiān)測(cè)。
